La evolución del endeudamiento
El nivel de endeudamiento de Canal de Isabel II Gestión presenta
una evolución temporal que está condicionada, al menos en sus aspectos más
determinantes, por una serie de decisiones que si bien están relacionadas con
los servicios del ciclo integral del agua, no pueden abstraerse de un marcado
carácter político, cuando no partidista en tanto en cuanto que se adoptaron con
el claro objetivo de beneficiar al Partido Popular, y concretamente al equipo
de gobierno de ese partido en el ayuntamiento de Madrid.
En la figura siguiente se refleja la evolución temporal del
nivel de endeudamiento del Canal de Isabel II, en el que se han resaltado los
acontecimientos que han supuesto saltos cuantitativos notables en el
endeudamiento. A continuación se los caracteriza.
EVOLUCIÓN DEL
ENDEUDAMIENTO DEL CANAL DE ISABEL II
Hasta 2005 el endeudamiento del entonces Canal de Isabel II no
sobrepasaba los 200 millones de euros, y fue a partir de 2006 cuando dio un
salto cuantitativo importante, motivado por los compromisos adquiridos en el Convenio
de Encomienda de Gestión de los servicios de saneamiento entre el Ayuntamiento
de Madrid, la Comunidad de Madrid y el Canal de Isabel II suscrito el 19 de diciembre
de 2005, en los cuales el Canal debía abonar al Ayuntamiento 700 millones de
euros de acuerdo con la programación siguiente:
-
435 millones de euros en 2006 (A)
-
110 millones en 2007 (B)
-
155 millones en 2008 (C)
En la Adenda al Convenio de Encomienda de gestión, aprobada en
diciembre de 2007, el Canal se comprometió a abonar al ayuntamiento otros 226
millones de euros, insuflando mayor liquidez a las depauperadas arcas
municipales, con el calendario siguiente:
-
50 millones de euros en 2007 (B)
-
110 millones en 2008 (C)
-
66 millones en 2009 (D)
La formalización del Convenio de la encomienda de gestión y
su Adenda supusieron un salto cuantitativo en el nivel de endeudamiento del
Canal y un indudable balón de oxígeno al ayuntamiento, que por aquel entonces estaba
en una situación financiera muy comprometida.
Además, en 2006 el Canal también suscribió un convenio de
reutilización con el ayuntamiento de Madrid, por el cual hubo de desembolsar 38
millones de euros (A); un nuevo Convenio de reutilización le obligó a
abonar al ayuntamiento 189 millones en 2011 y 2012 (E).
Gran parte del endeudamiento actual del Canal se puede, pues,
explicar por la formalización de los convenios aludidos con el ayuntamiento de
Madrid. Desde 2011 el nivel de endeudamiento está en un orden de magnitud
bastante similar, con ligeras modificaciones al alza y baja, tal como se
refleja a continuación:
2011 1.155.587,65
millones de euros
2012 1.142.903,68
millones de euros
2013 1.168.518,00
millones de euros
2014 1.130.090,45
millones de euros
En otro orden de cosas, pero relacionado con el endeudamiento,
se verifica que sistemáticamente el fondo de maniobra de la empresa en
negativo, circunstancia que se justifica al considerar que se trata de
circunstancias previstas y acordes con el negocio, teniendo en cuenta la
capacidad de generación de liquidez del mismo. Pero siempre se argumenta sobre
la disponibilidad de créditos que se consideran suficientes para atender las
obligaciones contraídas a los respectivos vencimientos de las deudas
financieras. En el cuadro siguiente están reflejados los fondos de maniobra
desde 2008 y los créditos aprobados para disponer en el año correspondiente.
|
2008
|
2009
|
2010
|
2011
|
2012
|
2013
|
2014
|
Fondo
de maniobra (Millones
euros)
|
-311
|
-232
|
-198
|
-243
|
-205
|
-235
|
-340
|
Crédito
aprobado (Millones
euros)
|
Sin datos
|
163
|
300
|
85
|
290
|
Sin datos
|
148
|
A pesar de los considerables niveles de endeudamiento que
actualmente tiene la empresa, los importantes beneficios generados
durante los últimos años no se han dedicado a disminuir la deuda, sino a
repartir entre los accionistas los dividendos generados entre sus actuales
accionistas de la forma siguiente:
Resulta que de los 556,8 millones de euros de beneficio que se
han conseguido entre 2012 y 2014, nada menos que el 432 millones de euros –el
78% de los beneficios-, se han repartido como dividendos, en vez de utilizarlos
para reducir la deuda y evitar acudir a la búsqueda de nuevos créditos.
Sobre la cifra de negocios
Por lo que respecta a la evolución de la cifra de negocios,
hay dos saltos cuantitativos relevantes; el de 2006 ya citado –asociado a la
encomienda de gestión del saneamiento en Madrid-, y el de 2012, cuando se
constituyó Canal Gestión y que supuso una aumento notable de los ayuntamientos
que delegaron la gestión de su alcantarillado, como resultado de la
formalización de los convenios de gestión integral a que se vieron abocados; se
pasó de 58 ayuntamientos en 2011 a 134 en 2012 los que su alcantarillado pasó a
ser gestionado por Canal Gestión. Estas dos circunstancias se pueden comprobar
en las figuras siguientes:
.